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中國金幣市場2018年運行狀況簡報

錢幣界    |    2019-03-20 11:14    |    來源:

2018年我國的金幣市場在改革創新的曙光中前行,其中既有新的變化和動向,也存在製約市場長期健康穩定發展的困難和短板。為使廣大市場參與者及時了解2018年我國金幣市場的運行狀況,現將有關數據簡報如下。

 

一、2018年大盤市場運行狀況

 

2018年大盤是指中國人民銀行從1979年至2018年發行的所有現代貴金屬幣的集合。

 

(一)市場交易價格運行狀況數據

 

2018年大盤市場交易價格運行狀況見圖1

2018年大盤市場價總值1402.33億元,與2017年相比減少46.95億元,下降3.24%。其中2018年大盤新發幣種正向貢獻69.75億元,2018年大盤存量負向拉拽116.69億元。在包括2018年新發幣種的情況下,2018年大盤的市場價總值仍低於2017年大盤的市場價總值,既2018年發行增量的正向貢獻全部被2018年大盤發行存量的下跌所吞噬,總體錄得2018年的市場價總值低於2017年。

 

(二)市場交易活躍度數據

 

市場交易活躍度是評價我國金幣市場商品流動性的基本指標。

 

2018年與2017年相比市場交易活躍度的變化狀況見表1。

2018年與2017年相比市場交易活躍度總體變化不大,但“交易順暢”幣種的占比小幅下降,“交易不暢”和“交易困難”的幣種均小幅上升。

 

(三)評判收藏投資價值的指標數據

 

1.直接指標

 

直接指標主要是貴金屬變動成本溢價率S/BD值(俗稱料價比)。2011年至2018年現代貴金屬幣整體平均料價比的變化見圖2。

從整體上看2018年大盤的貴金屬變動成本溢價率(S/BD值 料價比)繼續下行,2018年與2017年相比下降2.57%

 

2.相對指標

 

(1)在相對指標中,CBZ值、LBZ值和HBZ值是分別考察某一幣種或板塊的實際增值幅度是否跑贏CPI、同期存款利率和貨幣貶值速度的重要指標。當CBZ值、LBZ值和HBZ值大於1時,說明現代貴金屬幣的實際增值幅度分別跑贏了相應指標,反之說明沒有跑贏相應指標。2018年大盤三項指標的運行狀況數據見圖3。

在上述三項指標中,除CPI比較值(CBZ值)大於1之外,存款利率比較值(LBZ值)已經連續二年小於1,貨幣貶值速度比較值(HBZ值)已經連續六年小於1。數據表明隨著大盤的持續下行,在上述時間區間內我國現代貴金屬幣的投資價值在整體上沒有跑贏存款利率和貨幣貶值速度。


(2)在相對指標中,BH值是評價收藏投資價值的綜合指標。它是CBZ值、LBZ值、HBZ值、GBZ-1值和GBZ值-2的算術值相加之和,一般用於比較現代貴金屬幣內部不同幣種或板塊之間的相對優弱,單獨使用沒有經濟意義。

 

2011年至2018年評價收藏投資價值綜合指標BH值的數據圖4。

從2011年市場開始連續出現深度調整以來,我國現代貴金屬幣的BH值整體處於波浪式的下行態勢,2018年與2017年相比下降10.82%。

 

二、2018年大盤發行增量市場運行狀況

 

2018年大盤發行增量(簡稱為2018年板塊),是指中國人民銀行在2018年中發行現代貴金屬幣的集合,既在2018年中最新發行的現代貴金屬幣。

 

我國的現代貴金屬幣分類為投資幣和紀念幣,以下將分別展示相關數據。

 

(一)投資幣

 

1. 鑄造量數據

 

2018年新發投資幣的鑄造量數據見表2。

2018年新發投資金幣的實際鑄造數量和重量與2017年的相比分別下降29.79%和15.90%,投資銀幣的實際鑄造數量和重量與2017年相比下降13.82%。

 

2.  30克普製熊貓金幣在上海黃金交易所掛牌交易數據

 

2018年9月12日30克普製熊貓金幣開始在上海黃金交易所掛牌交易,到2018年12月28日共有72個交易日。在這期間,30克普製熊貓金幣在上海黃金交易所掛牌交易的綜合數據見表3,市場運行的K線圖見圖5,與黃金基價相比的升水見圖6,場內外交易差價見圖7。

 

2018年30克普製熊貓金幣在上海黃金交易所共計成交重量569.22(千克),金額1.57億元,與基礎金價相比的平均升水2.28%,與場外交易的平均價差率0.26%。

 

(二)紀念幣

 

1.發行數量數據

 

2018年板塊發行紀念幣的數量統計見表4。

2018年板塊實際發行紀念幣項目15個,與2018年計劃相比增加4個項目,與2017年實際相比增加1個項目;實際發行紀念幣63種,與2018年計劃相比增加11個幣種,與2017年實際相比減少2個幣種;實際發行枚數429.23萬枚,與2018年公告量相比下降14.72%,與2017年實際鑄造量相比下降15.35%,實際發行紀念幣重量275.14萬盎司,與2018年公告量相比下降33.09%,與2017年實際鑄造量相比下降17.47%。

 

2.市場交易價格數據

 

(1)總體價格走勢

 

2018年板塊紀念幣整體價格走勢見表5。

在2018年板塊的紀念幣中,市場交易價格最高的位置處於開盤價,高於零售價總值22.86%,三個月後市場交易價格回落18.09%,年底時的市場價總值30.80億元,高於零售價總值2.65%。

 

(2)具體項目和幣種的市場交易價格數據

 

2018年板塊紀念幣內具體項目和幣種的市場交易價格走勢見表6。

在2018年板塊的紀念幣中,與零售價相比整體上漲的項目8個,整體下跌的項目7個,其中有6個項目整體性跌破批發價;與零售價相比整體上漲的幣種36個,整體下跌的幣種27個,其中有20個幣種跌破批發價。

 

3.按零售價計算的一級市場銷售渠道結構數據

 

按零售價計算的一級市場銷售渠道結構數據見表7。

 

在2018年板塊中:①投資金幣“金融機構”銷售占比47.42%,“特許經營”銷售占比34.21%,直屬機構銷售占比1.67%。②投資銀幣“特許經營”銷售占比53.03%,“金融機構”銷售占比28.39%,“直屬機構”占比0.37%。③紀念幣“直屬機構”銷售配額占比49.90%,“特許經營”銷售占比20.52%,“金融機構”銷售占比13.99%。

三、2018年大盤發行存量市場運行狀況

 

2018年大盤發行存量,是指中國人民銀行從1979年至2017年發行現代貴金屬幣的集合,既2018年之前發行的現代貴金屬幣。

 

(一)2018年大盤發行存量市場交易價格整體運行狀況

 

2018年大盤發行存量市場交易價格整體運行狀況見圖8。

在2018年大盤發行存量中,2017年底的市場價總值1449.28億元,2018年六月底下行到1369.31億元,下降幅度5.52%。到2018年底市場價總值為1332.58億元,與2017年相比下降8.05%,與2018年中期相比下降2.53%。

 

我國金幣市場的這次調整是從2011年開始的,扣除相應發行增量,2011年大盤的交易價格走勢見圖9。

在2011年時,2011年大盤的市場價總值1,542.81億元,到2018年時下行到864.68億元,市值蒸發43.95%。同時2018年與2017年相比市場價總值下降9.65%。

 

(二)2018年大盤發行存量投資幣市場交易價格整體運行狀況

 

2018年大盤發行存量投資幣市場交易價格整體運行狀況見表8。

2018年大盤發行存量投資金幣2018年市場價總值613.17億元,與2017年相比下降6.00%,投資銀幣2018年市場價總值71.98億元,與2017年相比下降9.41%。

 

(三)2018年大盤發行存量紀念幣市場交易價格整體運行狀況

 

1.整體運行狀況

 

在2018年大盤發行存量中紀念幣的市場交易價格整體運行狀況見圖10。

在2018年大盤發行存量的紀念幣中,2018年中期市場價總值680.86億元,2018年底市場價總值647.44億元,與2017年相比分別下降5.11%和9.77%。

 

2.內部幣種漲跌狀況

 

2018年大盤發行存量紀念幣的幣種漲跌狀況見表9。

 

在2018年大盤發行存量的紀念幣中,市場交易價格上漲幣種270枚,平均上漲幅度11.96%,對2017年大盤紀念幣的正向貢獻13.32億元。市場交易價格下跌的幣種1725枚,平均下跌幅度13.76%,對2017年大盤紀念幣的正負向拉拽83.40億元。

 

3.零售價溢價率狀況

 

2018年大盤發行存量紀念幣中零售價溢價率分布見表10。

在2018年大盤發行存量的紀念幣中,零售價溢價率(S/L值)呈現金字塔型分布,隨著S/L值的不斷提高,在相應區間內的幣種加速減少,其中有456枚幣種跌破零售價,占比22.85%。

 

四、錢幣鑒定評級市場運行狀況

 

(一)錢幣鑒定評級市場運行狀況

 

1.錢幣鑒定評級市場整體運行狀況

 

錢幣鑒定評級市場整體運行狀況見圖11。

 

2018年我國錢幣鑒定評級市場實現鑒定評級數量為1,001.75(萬枚或萬張),其中評級幣474.36(萬枚或萬張),封裝幣527.39(萬枚或萬張),封裝幣總量超過評級幣11.18%。在2017年快速發展的基礎上,2018年與2017年相比錄得96.55%的整體增長速度,其中評級幣增長51.31%,封裝幣增長168.35%。

 

2. 2018年錢幣鑒定評級市場規模擴大的貢獻度狀況

 

2018年錢幣鑒定評級市場規模擴大的貢獻度狀況見圖12。

在2018年的增量變化中,“古幣”“近代機製幣”“現代硬幣”和“其它紙幣”在增加值中都有不同程度的貢獻,其中“現代紙幣”(包括現代流通紙幣和普通紀念幣紙幣)的貢獻度高達79.31%,“現代貴金屬幣”對增加值的貢獻度為負16.71%,也就是說2018年與2017年相比,“現代貴金屬幣”的錢幣鑒定評級數量不增反降。

 

(二)現代貴金屬幣鑒定評級市場運行狀況

 

1. 現代貴金屬幣鑒定評級市場運行狀況

 

現代貴金屬幣鑒定評級市場運行狀況見圖13。

 

2014年後“現代貴金屬幣”的年度規模迅速擴大,2016年達到市場發展的頂峰,2016年後開始掉頭向下,出現年度鑒定評級規模持續下行的態勢。2018年與2017年相比,總量下降36.95%,其中評級下降61.87%,封裝幣下降13.39%。

 

2. 評級幣的出分結構狀況

 

為簡化起見,以下將主要展現在不同年度的評級數量中70級和69級的出分比例,數據結果(V)=(70級評級量)/(69級評級量),詳見圖14。

2014年之前至2015年,年度出分結構“(70級評級量)/(69級評級量)”穩定在0.600至0.625之間,2016年度開始出現大幅上漲,數據錄得1.844,2017年度這一數據達到驚人的5.243,2018年度開始出現理性回歸,數據錄得1.660。

 

3.評級幣價差率狀況

 

在2018年送評的評級幣中,按幣種發行年度分類的“70級/69級”的平均環比差價率見圖15。

 

從環比差價率看1979年至1999年發行的幣種平均差價率最高,為1.946。按幣種發行年度延伸,呈現逐漸降低的趨勢,2018年發行幣種的平均差價率為1.109,也就是說2018年發行的幣種,“70級級與69級”相比市場交易價格高出10.90%。

 

五、現代貴金屬幣拍賣市場運行狀況

 

(一)2018年現代貴金屬幣拍賣市場整體運行狀況見表11。

 

2018年在29家拍賣舉辦的864場拍賣會中,上拍現代貴金屬幣共計11.31(萬枚套),成交拍品10.47(萬枚套),成交率92.54%,成交總金額折合人民幣4.79億元。

 

在2018年現代貴金屬幣的拍賣活動中,境內實現拍賣4.42億元,占比92.41%,境外實現拍賣0.36億元,占比7.59%;線上實現拍賣4.26億元,占比89.05%,線下實現拍賣0.52億元,占比10.95%;兩家拍賣規模最大的拍賣共計實現拍賣3.36億元,占整個拍賣規模的70.28%。

 

2018年我國現代貴金屬幣拍賣的平均成交價為4,571元,境內和線上的拍賣平均成交價與這個價格水平基本一致。目前在境外進行的拍賣大多數為現場拍賣,在2018年中境外拍品的平均成交價1.61萬元,線下拍品的平均成交價為2.28萬元。

 

“中國金幣市場2018年運行狀況簡報說明”:在以上市場運行狀況的簡報中披露了2018年我國金幣市場運行狀況的核心及基礎數據,更詳盡的數據和對這些數據的解讀詳見即將於2019年4月出版的《中國現代貴金屬幣市場分析報告(2018年)》。

 

在《中國現代貴金屬幣市場分析報告(2018年)》中,不但記錄有我國金幣市場內各方麵更詳盡的數據,同時以改革創新為主題對我國金幣市場在2018年取得的進步和存在的問題進行了深入詳細的分析研究,對促進我國金幣市場長期健康穩定發展提出了對策及建議,對2019年的走勢進行了分析和預判,是全體市場參與者的重要參考文獻。敬請廣大讀者關注。

 

(簡報發布者:趙燕生,簡報數據來源於“中國現代貴金屬幣信息分析係統”,僅供參考)

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